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錢潮涌香江 逾千億資金南下港股掘金
2021-01-20 15:37:15   來源:新華網  

  1月19日,恒生指數大幅高開,持續上沖,截至收盤,恒生指數大漲2.7%,報收29642.28點。

  大漲背后,是洶涌而入的南向資金。2021年開市以來,南向資金加速流入香港市場,截至1月19日,已連續11個交易日流入資金超過百億,累計凈買入逾1800億港元。其中,1月18日和1月19日單日南向資金凈買入都超200億港元,續創港股通開通以來新高。

  短期中國乃至全球經濟復蘇的趨勢越發明顯,全球投資風格轉向價值投資、注重性價比,加速吸引內地資金增加對港股的配置。而內地投資機構日益成熟,投資視野愈加全球化,港股成為內地資金外溢的首選之地。

  逾千億資金奔赴港股

  “港股的低估市場早有認知,但是沒想到內資涌入如此之快。”上海一家私募的香港辦公室負責人對證券時報記者感慨,一切突如其來。

  1月4日,開年第一個交易日,港股通資金凈買入金額就達到134.95億港元。隨后這一數字一直維持在百億之上。到了1月18日,南向資金凈買入金額創下紀錄,達到229.71億港元。1月19日,數據再被刷新,單日南向資金凈買入達到270億港元。1月以來,南向資金凈買入總額已經達到1852.93億港元。

  事實上,買入從去年四季度就已開始了。Wind數據顯示,僅2020年四季度,南向資金買入港股的金額就超過9000億港元,凈買入則超過2000億港元。

  公募基金或為此次南下核心力量。在2020年爆出天量發行之后,2021年公募基金開局仍然強勢不減。1月18日,易方達競爭優勢企業基金正式開售,認購資金近2400億元,刷新去年由鵬華匠心精選創下的1357億元認購紀錄,再度書寫國內公募發行歷史。

  從公募基金的動向來看,港股似乎正在成為資金的追逐方向。截至1月19日,公募市場就有工銀瑞信中證滬港深ETF、華泰柏瑞中證滬港深互聯網ETF、銀華中證滬港深500ETF、弘毅遠方港股通智選領航混合、博時港股通領先趨勢混合等多只港股主題基金正在或即將開始認購。

  而這一趨勢,似乎從2020年12月起就已經露出了苗頭。據證券時報記者不完全統計,2020年12月以來,全市場共成立了13只簡稱中帶有“滬港深”或“港股”字樣的新發公募基金,而在2020年的前11個月,這一數字僅為25只。

  事實上,進入2021年,已有不少可投資港股的基金進入市場發售,南下掘金的隊伍正在不斷擴大,港股基金也開始出現“日光”爆款。1月15日,嘉實港股優勢混合基金一日售罄,該基金發行上限為80億,認購資金超百億。根據1月19日公告,該基金最終的認購申請確認比例為51.18%,中簽率僅為一半。

  此外,還有新發行的多只爆款基金也將港股納入投資范圍,港股投資比例最高可達50%。例如,一日售罄的易方達競爭優勢企業、興全合興兩年封閉等,投資范圍中約定投資于港股通標的的比例占股票資產不超過50%。

  “南下資金之中,機構資金占主導,公募基金、保險資金、產業資本、私募,這些專業投資者更關注盈利和估值的匹配度,對于風險的承受能力較強,對于投資標的股票的研究更有深度。”興業證券全球首席策略分析師張憶東對證券時報記者表示。

  轉身向南

  尋找低估資產

  “錢潮”洶涌,背后是A高港低的估值差異。Wind數據顯示,截至1月19日,A+H兩地上市的130家公司中,有91家公司AH股溢價率超過50%。其中不乏海通證券、中國人壽等龍頭公司。

  與此同時,隨著2020年以來藍籌行情持續發酵,A股“茅臺們”已經估值高企,對于機構扎堆抱團的擔憂也越來越多。

  “當你手中有錢而不得不買的時候,總會要回歸價值或者性價比,啤酒的泡沫喝多了,還是要回到威士忌或者呡一口醬香。”金庫資本高級合伙人、投資經理陳鐘這樣形容此輪資金南下。

  張憶東指出,短期中國經濟乃至全球經濟復蘇的趨勢越發明顯,全球投資風格轉向價值、注重性價比,港股性價比好于A股,否極泰來,加速吸引內地資金增加對港股的配置。

  2020年中國經濟率先復蘇,中國境內的投資者比境外的投資者對中國更有信心,優質港股多是內地公司。

  “港股像是被深度擠壓的彈簧,2020年AH股估值溢價率最高時約50%,而過去20年歷史平均水平只有15%~20%。同一家內地公司分別在A股和港股上市,但在A股估值合理的情況下,港股卻便宜了50%,明顯是被錯殺了。”張憶東說。

  事實上,南向資金創新高,與香港市場正在發生的質變,擁抱中國新經濟有更直接的關系。2018年隨著港交所改變IPO發行制度,過去1年一批優秀的互聯網龍頭企業、新消費的獨角獸、生物科技等新經濟龍頭在香港上市,這些A股市場所沒有的優質核心資產吸引了內地的投資者。

  1月8日,中國移動等港股龍頭股價大跌,隨后大量買盤涌入。當日中國移動低開高走,隨后連續多日上漲。張憶東指出,南向資金正在成為港股市場的定海神針,體現在積極配置中芯國際、中國移動、中國海洋石油等優質核心資產。布局這些貌似有短期風險的價值股背后,是基于對這些上市公司深層次價值的分析,更是基于對中國長期發展的信心。

  資金持續涌入,港股隨之大漲,恒生指數1月以來已經大漲8.85%。隨著賺錢效應凸顯,或許有更多資金跟隨進入。

  “港股的低估人盡皆知,但是之前一直沒有觸發點帶來南向資金,近期資金涌入股價上漲,部分機構會覺得長期的拐點已經出現,會進一步強化當下的行為。”九圜青泉科技CIO陳嘉禾對證券時報記者表示。

  看多港股

  “港股現在最大的優勢是全面低估,既有高股息的金融地產等龍頭,也有A股求而不得的互聯網新貴,而且這些板塊都不算特別貴。”前述私募人士對證券時報記者表示。

  廣發全球精選股票基金經理余昊對證券時報記者表示,南向資金的偏好大致可以分為兩類:一類是看好港股中相對A股具有稀缺性的公司;另一類是看好港股中的價值股,這類公司整體估值較低,且經營穩健向上。

  數據也顯示,近期南向資金主要買入的個股除了小米、騰訊、美團等互聯網巨頭,也包括中芯國際、長城汽車、工商銀行等內地行業龍頭。

  “全面看多港股。”張憶東表示,“蘿卜白菜各有所愛,‘舊經濟’的價值重估以及‘新經濟’的高成長阿爾法都得到南向資金的配置青睞。”

  與此同時,南向資金也在尋找A股市場稀缺或者說港股市場獨特的優質資產。南向資金除了配置絕對低估的藍籌股,更多資金配置了新經濟的核心資產,這和港股市場自身結構的變化有非常大的關系,一大批優質的新經濟公司在港上市吸引了內地資金。

  “未來港股新興優質成長的股票將越來越多,成為傳統價值股和新經濟成長股雙輪驅動的市場。因此,未來港股能夠更好地滿足內地不同類型投資者的需求,既能夠享受新經濟公司成長的紅利,也能夠滿足配置型資金對于價值股的需求。”張憶東說。

  值得注意的是,在港股一片火紅的同時,A股近期卻陷入震蕩。以創業板指為例,近期一直在3100點左右徘徊。1月18日單日大漲1.92%之后,1月19日回調2.05%。

  資金持續流入港股對A股市場是否會產生影響?

  陳嘉禾認為,A股部分個股高估已經很明確,長期來看估值向下是確定趨勢,但是短期漲跌有很多原因,很難說明是否是資金流向影響。

  “把港股和A股對立或者非此即彼的蹺蹺板思維方式,是不正確的。恰恰相反,A股和港股正在成為更加一體化、更加互補、更加相輔相成的市場。”張憶東指出,中國社會財富加速增加配置權益資產,A股和港股都受益于這個大潮流。大量資金涌入港股和A股部分藍籌股出現“泡沫”沒有很強的因果關系,主要是港股自身配置吸引力提升。

  他表示,資金持續流入港股對于A股行情沒有系統性風險,不必擔心港股行情壓垮A股。相反,這部分資金在港股和A股之間選擇性價比更高的市場,加速發揮兩個市場的連通器效應,讓中國核心資產結構性長牛走得更穩健。

  “2021年AH股溢價率將會收窄,不是因為A股可能會大跌,而是因為港股同時受益于內資南下和海外資金的共同增持,漲得更多。我們預測A股2021年還是小陽線。”張憶東說。(記者 孫翔峰 王蕊)

   編輯:楊去草
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